Tỷ suất hoàn vốn nội bộ – IRR
Giá trị IRR
Giá trị IRR chính là giá trị của tỷ suất chiết khấu (r) khiến cho giá trị NPV = 0. Tức là mức rủi ro mà tại đó dự án, hay khoản đầu tư sẽ hòa vốn. Hay nói cách khác IRR là nghiệm của phương trình NPV = 0.
Mô tả
Phương trình trên khai triển cho một đa thức bậc cao phức tạp, chúng ta không thể tính chính xác được IRR nhưng có thể tính gần đúng, sử dụng công cụ có sẵn là hàm Excel. Tuy nhiên, bạn cần lưu ý rằng một phương trình bậc cao có thể có nhiều nghiệm, nếu chọn sai giá trị gần đúng sẽ làm ảnh hưởng đến kết quả hạch toán kinh tế. Do sự phức tạp, nhiều dự án thiết kế dịch vụ hay phát triển sản phẩm đều chỉ dựa vào NPV để căn cứ quyết định chọn phương án.Điểm yếu khi sử dụng NPV là gì?
Nếu để đánh giá khả thi, NPV là công cụ hữu ích. Nhưng nếu dùng nó làm căn cứ quyết định lựa chọn phương án triển khai tiếp thì NPV có thể bỏ sót mất yếu tố về quy mô của dự án.
Ví dụ
- NPV bằng 100 triệu trong dự án chi phí 100 triệu là tốt, nhưng NPV 100 triệu trong dự án 1 tỷ thì con số này không mấy ấn tượng.
- Ngược lại, IRR đo lường dưới dạng phần trăm, đồng thời có thể cho biết mức chi phí biên an toàn mà dự án có thể chịu được, trước khi trở nên hòa vốn hoặc lỗ. Nó đơn giản và trực quan hơn đối với nhà đầu tư.
Kết luận
Quay trở lại ví dụ với ba phương án, ta thấy phương án B và phương án C cho kết quả NPV gần như nhau, tuy nhiên phương án C yêu cầu đầu tư ban đầu lớn hơn, và cho tổng doanh thu sau 4 năm cao hơn. Nhưng do ở quy mô lớn hơn nên IRR của phương án C lại thấp hơn. Như vậy đầu tư vào phương án B sẽ ít rủi ro hơn C, và phương án A vẫn là phương án đáng đầu tư nhất.